武汉方家工业深圳威尼斯酒店绩效波动意义深远

2014年,武汉梵高的表现创历史新高。大股东在正确的时间兑现,然后提出固定的增加计划。 融资到位,亏损开始。大股东再次兑现后,业绩修正随后发布。 例行公事中没有几个步骤。 从2005年到2007年,我们的特约作者路畅/文的营业收入分别同比增长56.05%、68.82%和26.22%,净利润分别同比增长47.13%、76.09%和30.95%。这是武汉范家面前的成绩单(002194)。深圳)上市。 武汉梵高于2007年12月被列入中小企业板块。2008年,中国继续保持快速增长势头。2009年,其营业收入下降,但净利润仍略有增加。 自2010年以来,业绩波动很大。 截至2014年,武汉梵高的营业收入增长了57.64%,净利润增长了180.05%,创下历史新高。 爆炸式的增长为大股东提供了最好的赚钱条件。2015年3月至2016年11月,大股东和一致行动人员准确兑现。削减日期主要在2015年5月和6月。 然而,到2015年和2016年,营业收入分别下降0.07%和5.41%,净利润分别下降45.08%和320.25%。 2016年亏损1.65亿元 根据该公司2016年的年度报告,2017年,该公司将把提高盈利能力作为其主要业务目标。 然而,2017年亏损加剧,第一季度亏损1.29亿元,上半年估计亏损2亿至2.4亿元。 从奇迹到损失,武汉范谷发生了什么?武汉方家首次公开募股增加投资项目:数字移动通信天馈系统综合加工建设项目、数字移动通信天馈系统电子产品扩建项目、数字移动通信隔离器模块产业化项目、研发中心扩建项目、信息化建设项目,共9.6亿元 预计所有生产将在三年内完成。 除计划投资数字移动通信天馈系统电子产品扩建项目外,其他项目投资大幅减少,实际投资7.04亿元,主要是由于成本节约和项目终止。 投资项目的效益也很不令人满意。2007年11月29日至2015年5月31日,累计收益为3.35亿元,与预期相差甚远。 根据招股说明书,每年应增加净利润2.8亿元。 当股价达到历史新高时,2015年6月18日,武汉梵高选择暂停交易。 同年7月24日,a股非公开发行计划启动。同年12月21日,修订后的计划出台,募集资金总额不超过13亿元。 武汉范谷表示,募集资金到位后,公司净资产将大幅增加,资产负债率将进一步降低,财务风险将进一步降低。 自2008年底偿还5000万元的短期贷款以来,武汉范谷可以说是无债一身轻。 截至2015年9月30日,本公司合并报表的资产负债率为16.71%,远低于同行业可比a股上市公司的平均水平(36.67%)。为什么有必要通过追加发行来筹集资金?武汉范谷的理由是:如果项目所需资金全部通过债务融资筹集,资产负债率将达到70.07%,远远超过同行业水平。 这次筹集的资金中,有3.9亿元用于补充营运资金。武汉范谷做了很多作业。 作为对反馈的回应,武汉梵高预计其2015年至2017年的营业收入分别为21.8亿元、26.81亿元和32.98亿元 公司销售收入的增长将进一步增加对营运资本的需求。据估计,公司未来三年将需要约7.17亿元的营运资金支持,因此需要补充3.9亿元的营运资金。 此前业绩下滑的武汉范谷为此次融资递交了一份精彩的成绩单。2014年,公司实现营业收入17.72亿元,同比增长57.64%,净利润1.37亿元,同比增长180.05% 全年产能利用率高达97.04%,迫切需要通过融资增加产能,以满足当前业务和未来市场发展的需要。 可疑融资难以改变后的现实是什么?2015年,武汉方家的营业收入为17.7亿元,比预期少4亿元。2016年营业收入16.75亿元,比预期少10亿元。 2017年上半年营业收入下降。如果全年实际经营收入不如2016年,至少比预期少16亿元。 当然,如果这次增资和融资成功,最大的受益者将是大股东。 孟庆南先生持有公司29.80%的股份,王丽丽女士持有公司28.90%的股份。两人是夫妻,公司的控股股东和实际控制人。 根据本次非公开发行股份数量上限,孟庆南持股比例降至25.74%,王丽丽持股比例降至24.96%,两人仍为公司控股股东和实际控制人 因此,此次非公开发行股票不会导致公司控制权的变化,但公司筹集了13亿元。 令人尴尬的是,2016年9月8日,仅筹集到1.3亿元人民币。 根据中信建设投资证券对投资项目和投资进度的审验意见,经投资规模和投资进度调整后,投资项目2017年(建设期)、2018年(建设期)和2019年(生产期)的预计销售收入分别为7.81亿元、10.42亿元和13.02亿元,预计净利润分别为6288.37万元、8964.61亿元和1.23亿元 然而,该项目的实际进展非常缓慢。 截至2016年底,募集资金累计支出仅为3021.4万元。 武汉范谷还在等什么?从2016年的业绩来看,可以说与大股东在现金和融资方面的匹配是完美的。 第一季度利润1138万元,第二季度利润914万元,营业收入同比增长。 融资到位后,第三季度营业收入立即下降,亏损2797万元。 同年10月26日,公告称,孟庆南、王丽丽及其协同演员孟卜凡、王锴、王丽萍等。减持公司股份不超过1462.3万股。 根据10月28日发布的第三季度财务报告,2016年预计损失为3000万至4000万元,可以计算出第四季度约为2255万至3255万元。与第三季度相比,业绩没有继续恶化,这相当于向市场发放“安心丸”。 2016年10月31日和2016年11月1日,孟庆南、王丽丽和孟卜凡减持公司股份449.4万股。 2017年3月25日,绩效修订被推迟 这个惯例熟悉吗?对了,它和圣墨龙(002490)一样。深圳) 梳理后,不难发现其中的规律。 2014年的业绩出现了历史性的飙升,随后主要股东撤回现金,随后又发布了13亿英镑的额外融资计划。 融资到位,开始亏损,大股东兑现,然后业绩修正 从2016年下半年到2017年上半年,损失超过4亿元人民币,这或许是为之前的繁荣买单。 武汉梵高莫名其妙的高层次存货2008年盈利14亿元,年末盈利1.23亿元,占总资产的5.47%。2016年营业收入16.75亿元,年末存货5.86亿元,占总资产的22.96%。 与2008年相比,2016年的营业收入增长了19%,而库存飙升了374% 2008年库存周转天数为49.2天,而2016年为137.56天。 库存爆炸的三个时间点分别是:2011年底库存为2.61亿元,大幅增长1.68亿元,首次突破2亿元大关,而今年营业收入仅增长1070万元。 截至2014年底,库存总额为5.17亿元,增长2.29亿元,超过5亿元大关。 今年营业收入增加6.48亿元。 2015年底,库存总额6.33亿元,同比大幅增加1.16亿元,超过6亿元大关,营业收入同比下降118万元。 一般来说,营业收入减少或略有增加,存货仍在快速增加,而营业收入大幅度增加,存货增加更快。 招股说明书显示,除了移动通信产品快速升级和价格持续下跌的风险外,武汉梵高还面临客户将改变产品型号的风险,公司预先准备的部分原材料无法用于其他产品。 在供应链中,主动权不大,武汉范家应该高度重视库存周转,怎么会越来越慢呢?从3G到4G,再到5G,产品升级速度加快,库存越多,面临的风险就越大。 此外,已有4655万元首次公开募股资金投入信息化建设项目。该项目不单独计算收益。主要提高产品创新能力和对市场的快速反应能力,提高公司的管理水平,增强公司的综合竞争力。 根据披露的预期目的,库存周转率提高了30%以上,制造成本降低了10%以上,管理成本降低了30%以上,生产率提高了20%以上 信息化建设项目实际投资1294.72万元。 更奇怪的是,该项目启动后,武汉梵高的库存反而开始飙升。 与竞争对手达富科技(300134)相比。武汉梵高的库存问题更加严重。 从2012年开始,大富科技的收入超过了武汉梵高 2016年,达富科技的营业收入为24亿元,远高于武汉芳家,而库存仅为4亿元,远低于武汉芳家。 自2008年以来,库存周转天数变化不大。 2008年为80.46天,2011年为101.74天,2014年为64.02天。除了2011年,基本上是64到80天。 相比之下,武汉范谷的收入更少,库存更多,库存折旧拨备远低于达富科技。 2013年至2016年,大富科技计提存货跌价准备分别为1983.98万元、3852.37万元、2723.27万元和2144.69万元,武汉范谷计提存货跌价准备分别为1999.26万元、5.075亿元、1979.6万元和5148.71万元 武汉梵高的库存在2014年增加了1.47亿元,而库存价格储备急剧下降。 然而,达富科技的存货并没有增加多少,而存货跌价准备金却大幅增加。 2013年至2016年底,达富科技的存货余额分别为3.89亿元、3.65亿元、4.83亿元和4.60亿元,存货跌价拨备分别为22.13%、13.63%、13.02%和11.51%。 年末,武汉梵高的存货余额分别为3.52亿元、5.77亿元、7.12亿元和7.17亿元,存货跌价拨备分别为18.39%、10.45%、11.14%和18.26%。 为什么?2016年业绩调整的原因给出了答案,即大量成本被低估。 在2016年之前会有成本计算减少的问题吗?很有可能 该公司的毛利率波动很大,2009年前三季度为28.99%,第四季度为43.95%。2010年前三季度毛利率为29.21%,第四季度毛利率高达59.35%。2016年前三季度毛利率分别为13.59%,而第四季度毛利率仅为-22.32% 2017年第一季度的毛利率甚至更低至-19.96% 这表明武汉范谷的人口减少问题在2016年才得到部分解决,更多的问题可能需要在2017年或以后几年消化。 库存问题和武汉梵高的去世一样严重。 2014年性能突增的秘密回眸武汉梵高2014年的杰出表现,有许多隐藏的问题 当年,射频设备销量202.72万台,同比增长42.77%,产量212.99万台,同比增长51.99%,库存量35.4万台,同比增长88.02%,均创历史新高。 2014年,公司实现营业收入17.72亿元,同比增长57.64%,净利润1.37亿元,同比增长180.05% 净利润大幅增加,这与结转成本减少有很大关系。 根据库存商品成本和已发行商品除以库存商品数量,2011年至2016年底的库存商品单位成本分别为696.15元/单位、628.47元/单位、596.63元/单位、783.35元/单位、781.61元/单位和621.34元/单位 从2011年到2013年,单位成本呈下降趋势,而到2014年底,单位成本增加了186.71元/单位。2014年底,库存单位成本大幅上升,这意味着运营成本下降,导致2014年净利润创下新高 2015年库存单位成本仍然很高 从2016年开始,库存将被移除,运营成本将大幅增加。年底,库存单位成本将大幅下降,导致毛利率大幅下降,仅为4.83%。损失是不可避免的。 此外,员工的数量和工资也有些奇怪。 人工成本占运营成本的比例从2013年的14.05%降至2014年的11.06%。武汉梵高(Wuhan Van Gogh)在年报中给出的理由是,在此期间,劳务派遣、业务外包和外部加工的比例有所增加。 截至2014年底,武汉梵高及其控股子公司共有员工6170人,比2013年底增加了1000多人。 然而,奇怪的是,2015年的年产量没有重大变化,产量略有下降,但雇员人数却大幅增加。年底,员工人数达到8,118人,增加近2,000人,2016年底降至6,865人。 2014年至2016年,支付给员工和为员工支付的现金金额分别为4.61亿元、6.48亿元和6.53亿元。 2016年,员工数量将大幅减少。为什么工资还在上涨?2017年2月24日,武汉范谷披露了2016年度业绩快报,营业收入同比下降5.41%。净利润为-3603.28万元,同比下降148.02%。 3月25日,武汉梵高发布了修订后的公告,预计净利润为-1.65亿元,同比下降320.25% 与之前公布的业绩公告相比,主要差异体现在营业利润和净利润上,并有相应的变化。营业利润差异的主要原因是公司目前的企业资源规划系统已经使用多年,由于历史原因,成本核算模块缺失,因此每个月都需要手工处理。 2016年4月,由于业务需要调整职位,新的财务人员在数据处理中出错。 该公司不仅修正了2016年的利润数据,还修正了上半年和前三个季度的数据。上半年和前三季度净利润分别增长1569.4万元和5502.23万元,利润严重扭曲。 把企业资源规划系统的缺陷和人员更替造成的错误作为利润膨胀的原因,实在令人难以置信。 如果这个理由成立,公司所谓的良好内部控制系统仅仅是一个文字游戏吗?要知道,长期以来,武汉范顾称公司的内部控制是有效的并得到了实施 声明:本文仅代表代表的个人观点。作者声明:我不持有本文中提到的股份。

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